80000元大关被攻破！ 沪铜上演“淡季不淡”的反常行情，主力合约2508在7月初强势站上80640元/吨，两周内飙涨超3000元，创下去年以来的新高。 伦敦金属交易所（LME）铜价同步冲锋，一度突破10000美元/吨心理关口，全球铜市陷入沸腾。

库存告急成为第一把火。 LME仓库的铜库存暴跌至90625吨，环比锐减39.53%，刷新2023年8月以来的最低纪录。 这些库存仅够全球消费三天。 国内同样岌岌可危，上海期货交易所库存骤降19.11%至81550吨，保税区库存也逼近枯竭。 全球三大交易所加保税区的可见库存总量仅45万吨，供应链绷紧到极限。

矿荒蔓延至产业链最上游。 铜精矿加工费（TC）深陷负值区间，达到惊人的-43.56美元/吨，意味着冶炼厂“每加工一吨就亏一笔钱”。 全球最大矿商之一Antofagasta与中国冶炼厂的年中谈判结果更让市场瞠目，TC/RC费用直接归零，史无前例的条款暴露了铜矿的极端短缺。

原料争夺战白热化。 美国废铜出口因关税政策受阻，欧洲高纯度废铜溢价飙升至LME铜价的99.5%-100%，近乎“原价抢购”。 秘鲁安塔米纳铜矿突发事故停产，智利Sentinel铜矿因安全风险减产，矿端扰动接二连三。

需求端上演冰火两重天。 传统消费领域如空调生产因地产疲软受拖累，但新能源需求强势补位。 中国电网投资上半年同比激增近20%，风电、光伏装机总量占比达45.7%，首次超越火电。 新能源汽车渗透率突破54.5%，AI数据中心耗铜量激增，新需求撑起半边天。

资金博弈火上浇油。 美元指数暴跌至98以下，创2022年3月以来新低，大宗商品集体起飞。 美国COMEX铜价因关税预期溢价飙升，与LME价差扩大至1400美元/吨，吸引全球货源涌向美国。 投机资金借机涌入，沪铜单日增仓超1.1万手，成交额暴增至454亿元。

冶炼厂陷入生死局。 尽管硫酸副产品收益暂缓压力，但-60美元/吨的加工费已击穿多数企业成本线。 国内10家冶炼厂计划紧急交付4-5万吨精铜，试图缓解现货紧张，但LME现货溢价仍冲上310美元/吨，创三年新高。

下游企业在高价面前进退两难。 精铜杆企业成品库存环比增加7.38%，终端订单走弱迫使加工厂仅维持刚需采购。 上海现货升水坚守110元高位，持货商捂货惜售，而下游对8万元铜价接受度有限，买卖陷入拉锯战。

关税政策悬而未决。 美国“对等关税”暂停期将于7月9日截止，若10%关税翻倍至20%，全球供应链恐再遭冲击。 贸易商手中20万吨质押库存成为隐形炸弹，一旦抛售可能引发价格雪崩。

技术面发出过热信号。 沪铜主力合约日线KDJ指标进入超买区，80500-81500元区间构成十年强阻力位。 部分多头在8万关口获利了结，但空头反扑被强势压退。