A股市场又一次上演了“杀猪盘”式的暴跌。 一只年内涨幅超700%的ST股，在毫无利空消息的情况下连续两日一字跌停，打板追高的散户被彻底闷杀。

这只股票从5月的6元涨至10月的43元，期间四次停牌核查仍未能遏制涨势，如今却突然闪崩。

表面看是“无缘无故”，实则暗藏资本博弈的必然逻辑——业绩连续四年亏损、营收仅1.3亿元、退市风险高悬的上市公司，仅凭股权变更概念被炒至市值翻7倍，早已脱离基本面支撑。 这种极端行情背后，是主力资金利用ST股低流动性和涨跌幅限制设计的收割游戏。

从10月16日起，该股连续两日一字跌停，跌停价封单均超百万手。 由于ST股日涨跌幅限制为5%，远低于普通股票的10%，导致卖盘无法有效释放，形成“跌停-恐慌-更多卖单”的恶性循环。

根据2025年9月的数据，ST板块平均日均成交额不足5000万元，而该股跌停首日成交额仅1543万元，换手率低至0.5%，流动性近乎冻结。

这种流动性枯竭与ST股的交易机制直接相关。 机构投资者被禁止买入ST股，散户成为主要参与者，而涨跌幅限制进一步压缩交易空间。

一旦跌停启动，买盘迅速消失，卖单如雪崩般堆积。支撑暴涨的逻辑并非基本面改善，而是三重投机因素叠加：

一是股权变更带来的重组预期。 散户盲目相信新股东会注入资产，尽管公司未发布任何重组计划；

二是ST股的低市值特性。 流通市值不足10亿元的股票容易被资金控盘，游资通过拉涨停吸引跟风；

三是“摘帽”噱头。部分投资者押注公司2025年扭亏摘帽，忽略其连续四年亏损的事实。

主力资金充分利用了这些心理。 在8月6日至21日的停牌核查后，股价复牌继续涨停，次日走出“天地板”洗盘，随后又开启新一轮上涨。

这种操作手法与2025年1月的ST信通类似：借GPU合作概念炒作，首日涨停后次日跌停，3日内振幅超30%。

连续跌停的直接诱因是退市风险加剧。 根据2025年退市新规，若公司年报净利润未改善、营收持续低于3亿元，2025年年报后将终止上市。 10月中旬正值三季报披露期，公司预计亏损扩大，市场担忧其退市概率升高。

主力资金选择此时出货，因股价已达目标位。 从5元到43元的涨幅中，主力通过低吸高抛获利丰厚，而散户在高位接盘。 9月8日至10月16日的最后一波拉升中，该股连续涨停四天，成交量却持续萎缩，说明主力已控盘且跟风盘减少。

这种“无量上涨”是典型的多头陷阱，与2025年4月ST盛屯的走势如出一辙：资金净流入7000万元制造反弹假象，随后快速跌停。

ST股暴跌并非孤例。 2025年A股市场中，光伏设备、软件开发、化学制药成为ST股重灾区，ST沐邦跌幅达85%，ST汇科因营收不足3亿面临退市。 退市新规实施后，2023年强制退市的42家公司中ST股占比83%。

被套散户最大的误区是“侥幸心理”。 该股投资者曾认为：“ST股涨跌幅小，风险可控。 ”实则相反，5%的涨跌幅限制在下跌中会拉长痛苦周期。 2025年9月5日，单日39只ST股跌停的极端案例表明，一旦退市预期形成，抛售将是踩踏式的。

散户的劣势在于信息滞后。 机构可通过舆情工具监控公司风险，如希财舆情宝的AI评分系统能提前预警财务异常；而散户依赖公开公告，往往在利空释放时已无法卖出。 例如ST奥维在10月15日跌停前，舆情评分已连续一周低于40分，提示“严重风险”。

此外，游资利用ST股的“摘帽周期”设局。 每年1-4月年报期是ST股风险集中释放期，5月利空出尽后炒作反弹，9-10月针对摘帽预期拉高，次年3月退市压力再现。 该股在10月暴跌正是周期规律的体现：资金提前撤离规避年报风险。