全球投资市场在2025年步入一个高度不确定的新常态：特朗普重返白宫引发贸易政策剧变、通胀反复扰动利率预期、地缘冲突持续扰动供应链。面对这种复杂局面，凯基证券（KGI）提出的 “ACE策略” 迅速成为投资界焦点——它并非复杂难懂的金融工程，而是一套化繁为简的资产配置框架，将投资组合拆解为三个紧密咬合又功能互补的维度：Alternatives（另类资产）、Credit Selection（信贷精选）、Elite Stocks（精英股票）。下文将深入拆解这一策略的内在逻辑与实战应用。

一、ACE策略核心三维度剖析

（1）Alternatives：投资组合的“防震基座”

核心功能：与传统资产的低相关性另类资产的核心价值在于其与股债市场的走势脱钩。2025年，随着特朗普关税政策推升商品价格、多国央行分散美元资产配置，黄金的避险属性进一步凸显；而比特币等加密资产经过监管洗牌后，成为对冲法币贬值风险的工具。例如在2025年上半年贸易摩擦升级期间，黄金价格单月涨幅达12%，显著缓冲了股票波动。

配置逻辑此类资产并非追求高收益，而是通过降低整体组合波动性，为投资者提供“持仓耐力”。凯基建议配置比例占组合的10%-15%，且以实物黄金ETF（如SPDR黄金ETF）为主，避免杠杆型商品期货的额外风险。

（2）Credit Selection：收益引擎的“稳定燃料”

聚焦高评级债券的防御性在经济下行周期中，企业违约风险上升。ACE策略的“C”维度强调锁定高评级（BBB级以上）公司债，尤其是现金流稳定的公用事业、医疗健康板块企业债。这类债券不仅提供4%-5%的票息收益，更在经济放缓时因资金避险需求存在价格上行空间。

时机选择的艺术凯基预判2025年美联储可能降息75-100基点，债券价格与利率呈反向关系。投资者若在降息周期启动前（如2025年三季度经济数据走弱时）布局中短期高评级债，可同时赚取票息收益与资本利得的双重回报。

（3）Elite Stocks：增长机会的“精准捕捉器”

为何“大优于小”？在增长放缓的环境中，大型股凭借资金储备、市场份额和议价能力更易穿越周期。ACE策略明确偏好美股（如科技巨头）及日股（受益于日元贬值与公司治理改革）：

美国龙头股：AI算力需求推动英伟达、微软等盈利维持中高个位数增长；日本优质股：东京电子、索尼等高端制造企业受惠于全球供应链重组。

行业轮动是关键2025年需动态平衡周期股与防御股：上半年金融、工业板块受益于政策预期，下半年医疗、必需消费板块更具韧性。历史回测显示，及时切换行业可额外贡献2%-3%的年化收益。

下表总结了ACE策略的三维度配置逻辑：

二、ACE策略的动态协同效应

真正的威力来自于三个维度的动态配合与比例再平衡：

情景应对示例：若美国突然对中国加征60%关税（政策风险），可能触发股市抛售（E维度受损），此时黄金（A维度）与高评级债（C维度）上涨形成对冲；待市场恐慌消化后，增持错杀的出海中概股（如携程、比亚迪），利用E维度的弹性加速反弹。

数据化再平衡：凯基模型显示，当组合波动率超过阈值（如年化15%），需增持A和C维度资产；当经济领先指标（如PMI）重回扩张区间，则向E维度倾斜。

三、实战配置建议：以2025年市场为背景

分阶段布局

上半年：增配另类资产（黄金+比特币占比15%）、美日大型股（侧重金融、AI硬件），利用选举后政策蜜月期获利；下半年：逐步提高高评级债至40%，股票侧重医疗、公用事业防御板块，应对经济下行。

工具选择建议

Alternatives：SPDR黄金ETF（2840.HK）、合规交易所比特币期货；Credit Selection：iShares投资级公司债ETF（LQD）、亚洲电力龙头债；Elite Stocks：美股（微软、苹果）、日股（丰田、东京电子）、港股（腾讯、携程）。

风险对冲设计在E维度中嵌入“关税免疫型”股票：如积极出海的消费品牌（泡泡玛特）、东南亚设厂的企业（中国建筑国际），这类公司受地缘摩擦影响较小。

结语：在不确定中建立“可控制的确定性”

ACE策略的精髓，在于它不预测市场，但为所有可能的市场情景做好准备。通过将资产划归为“防御（A）”、“稳定（C）”、“进攻（E）”三大功能模块，投资者得以在2025年的政策乱局与经济迷雾中，既避免致命亏损，又不错失结构性机会。正如凯基首席投资总监梁启棠所言：“未来的赢家不是择时大师，而是资产配置架构师”。当单一资产类别失效成为新常态，ACE的三维平衡术正重新定义稳健投资的内涵。

市场总在变化，但人性永不变——恐惧时过度防御，贪婪时盲目逐利。ACE框架的价值，正是将反人性的纪律转化为可执行的算法，让理性在波动中持续生效。