就在2025年11月26日这个初冬的交易日，A股市场悄然孕育着一场新的变化。当天大盘虽然冲高至3879点后有所回落，整体仍在5日均线附近徘徊，呈现沪弱深强的格局，创业板指表现相对强势，但60日均线并未站稳。这种看似平常的震荡背后，实际上正酝酿着一轮新的上涨行情。就在这一天，东北证券发布公告称，收到中国证监会机构司《关于东北证券股份有限公司申请开展账户管理功能优化试点业务的监管意见书》，证监会对该公司开展账户管理功能优化试点业务相关事项表示无异议。这一政策试点如同一声春雷，在资本市场引起了广泛回响，预示着监管层正在通过制度创新为市场注入新的活力。

与此同时，国海证券首席经济学家夏磊明确表示，A股有望延续慢涨走势，科技仍是主线。这一判断与当天市场表现不谋而合——尽管券商板块未能持续发力，银行板块出现冲高回落，但短期科技板块的反弹说明了行情还未结束。从技术面看，当天三大股指均在5日均线附近震荡，KDJ指标金叉明显，显示出向上修复反弹的较强动能。科创50指数更是站稳了5日均线，为接下来的反弹奠定了坚实基础。

在市场情绪方面，虽然当天仅有1000多家公司上涨，70多家涨停，封板率保持在70%以上，显示出市场稳定性较好。下午盘面并未出现大幅回落，表明行情仍具备反弹基础。热点方面，算力芯片、消费电子、医药、商业零售等板块轮番表现，虽然看起来热点杂乱，却恰恰说明了市场内在动能正在积聚。

东吴证券在其最新发布的晨会纪要中写道，2025年11月，宏观择时模型的月度评分是-5分，历史上该分数对应的万得全A指数调整概率较大。但他们同时也指出，根据日历效应，每年11月指数上涨的概率较大，尤其是小微盘股。更为重要的是，他们明确表示“市场已经运行至此点位，不妨可以乐观一些”。这种机构观点的转向，与证监会的政策试点形成了巧妙呼应。

从资金流向观察，尽管当天A50期指延续震荡上行趋势，却未能联动A股形成强势反弹。这主要源于市场仍处于缩量震荡状态，表明增量资金入场意愿尚且不足。然而随着证监会账户管理功能优化试点的推出，市场资金格局有望得到改善。东北证券表态将严格按照法律法规及监管要求开展账户管理功能优化试点业务，这一试点业务无疑将为市场引入更多活水。

回溯11月21日的市场表现，随着美股高开低走，国内A股和港股均出现了较大幅度调整，全天成交量呈现相对放大特征。但根据今年以来的涨跌家数规律，通常全天上涨家数不足1000家时，第二天发生反弹的概率较大。东吴证券的研究报告明确指出，可以“期待情绪冰点后的企稳反抽”。而在11月20日之前，算力板块已到达前期震荡箱体的下沿，出现反抽迹象，虽然力度较弱，但已经有资金进场博弈。11月20日，恒生创新药指数在恒生科技指数调整的状态下呈现低位翻红；11月21日，传媒板块在大盘整体较弱的情况下，行业涨跌幅排名位列第一。这些细分领域的活跃，已经为市场反弹埋下了伏笔。

展望明后天的行情，从60分钟K线来看，目前30日均线附近存在压力，短期大盘只有突破20日均线才能向上反弹。如果未能突破3870点，短期修复将较为困难，但下方3850点支撑依然有效，只要不跌破，反弹趋势就不会改变。今天的缩量震荡，并非行情尾声将至，而是在为下一步的上涨蓄势。市场正在等待券商及科技板块的再次发力，短期内将面临变盘局势。

在海外市场方面，东吴证券分析认为，美联储鹰派信号、BLS延期公布11月非农数据令市场对12月降息预期一度大幅收窄。但他们倾向于12月美联储将暂停降息，而此次暂停更多是“跳过”而非取消，若12月暂停降息，美联储有很大概率将在明年1月执行降息。这一预期将为全球资本市场提供更为宽松的环境。

随着证监会账户管理功能优化试点业务的推出，以及机构对市场态度的逐步转向，明后天的A股市场已经准备好了上涨的剧本。市场不再需要担忧行情尾声将至，相反，这个小幅震荡加上缩量的阶段，正是市场蓄势待发的信号。投资者或许应该调整策略，轻指数重个股，把握这一波由政策面和基本面共同推动的上涨行情。毕竟，当证监会都把话挑明的时候，市场的方向就已经清晰地指向了那个字——涨！